Два месяца назад стало известно, что Китай надеется избавиться от "плохих" долгов за счет конвертации долговых обязательств в акции с последующей продажей их на бирже.
Это предложение, по сути, является масштабной национализацией тех коммерческих банков, которые не были явно контролируемы государством. Власти получат "ключ капитала" к компаниям, которым госбанки ранее давали обеспеченные кредиты, по которым больше не платят, так как денежный поток даже не может покрыть процентные платежи.
Народный банк Китая предлагает самую масштабную конвертацию долга в акции в истории. Это также означает, что банки по всей стране теперь будут новыми владельцами акционерного капитала компаний, хотя и не будут иметь возможность истребовать процентные платежи.
Кроме того, они смогут высвободить резервы, создаваемые для защиты от "плохих" кредитов.
Для чего проводить всю эту операцию? Ну, можно было бы предположить, что таким компаниям снизят долговую нагрузку, смогут оптимизировать производство, что даст экономике новый импульс. А банки также получат возможность использовать освободившиеся деньги для нового кредитования.
То есть компании опять будут брать кредиты, по которым не смогут платить. Круг замкнулся.
На самом деле, ЦБ Китая просто хочет волшебным образом уничтожить триллионы неработающих кредитов на балансах банков. Банки смогут хотя бы частично возместить эти потери, получив долю в капитале, которую смогут потом продать. Тем самым они будут готовы к следующей волне роста неработающих кредитов.
Саму проблему это не решает, но для банков подобное выгодно. Коммерческие банки Китая, по сути, находятся под опекой государства, а "инвестиции в акционерный капитал" могут использоваться в качестве залога. По существу, одним простым движением Пекин собирается "гарантировать" триллионы "плохих" долгов.
Да, это самая большая "теневая" национализация в истории, при которой триллионы "плохих" кредитов неплатежеспособных предприятий станут инвестициями в акционерный капитал в тех же предприятиях, но никто не получит никаких новых денег.
Это означает, что до своего банкротства предприятия продержаться еще несколько кварталов, а потом будут либо реорганизованы, либо ликвидированы.
Неплатежеспособный проблемный корпоративный сектор Китая получит возможность выпустить еще больше долга, а значит, общий долг Китая, оцениваемый некоторыми экспертами в 350% ВВП, может превзойти показатель Японии (400% ВВП) в течение года.